Eylül ayında bazı yatırım fonlarında başlayan likidite ve katılma payı iade sorunlarının ardından Sermaye Piyasası Kurulu tarafından tasfiye kararı alınmıştı.
SPK'nın 23 Eylül'de açıkladığı Merkezi Kayıt Kuruluşu verilerine göre, 7 portföy yönetim şirketine ait 131 fonda toplam 455 bin 758 tekil yatırımcı bulunuyor.
Tasfiye sürecinin başlamasıyla yatırımcıların en fazla merak ettiği konu ise paraların ne zaman ve hangi tutarda ödeneceği oldu.
İş Bankası ve Ziraat Bankası devrede
Tasfiye sürecindeki fonlar için iki banka görevlendirildi.
Tera Portföy Yönetimi A.Ş.'ye ait tasfiye kapsamındaki fonların işlemlerini Türkiye İş Bankası yürütecek.
A1 Capital, Atlas, Bulls, Hedef, Pardus ve Pusula Portföy'e ait tasfiye kapsamındaki fonların işlemlerini ise Ziraat Bankası gerçekleştirecek.
Bankalar fon portföylerindeki varlıkların tespiti, borç ve alacak mutabakatlarının tamamlanması, varlıkların nakde çevrilmesi ve oluşan paranın yatırımcılara aktarılması süreçlerini yönetecek.
Önce kimin ne kadar fon payı olduğu belirlenecek
Ödeme sürecinin ilk aşamasında fonların toplam katılma payları ile yatırımcıların bireysel saklama hesaplarındaki kayıtlar karşılaştırılacak.
Merkezi Kayıt Kuruluşu kayıtları üzerinden yatırımcının kaç adet katılma payına sahip olduğu belirlenecek.
Gerçekleşmemiş emirlerin yanı sıra paylar üzerinde haciz, rehin veya başka bir kısıtlama olup olmadığı da mutabakat işlemleri sırasında dikkate alınacak.
Bu işlemlerin ardından her yatırımcının tasfiye sürecindeki hak sahipliği kesinleştirilecek.
Fonlardaki varlıklar nakde çevrilecek
Bir sonraki aşamada fonların borç ve alacakları belirlenecek.
Fon portföylerinde bulunan hisse senetleri, tahviller ve diğer finansal varlıklar; piyasanın likiditesi, yatırımcıların menfaati ve mevcut piyasa koşulları dikkate alınarak nakde çevrilecek.
Vadeli işlemlerden kaynaklanan tutarlar ise vadeleri geldikçe fon hesaplarına aktarılacak.
Yatırımcıya yapılacak ödemenin temel kaynağını, tasfiye edilen fonun kendi varlıklarından elde edilen para oluşturacak.
Ödemeler için 6 ay beklenmeyecek
Yatırımcı açısından en dikkat çeken ayrıntılardan biri ödeme tarihi oldu.
SPK daha önce tasfiye için öngörülen azami 3 aylık süreyi 6 aya çıkardı. Ancak Kurul, bu değişikliğin işlemlerin mutlaka 6 ay süreceği anlamına gelmediğini özellikle belirtti. Piyasa koşullarının uygun olması halinde tasfiye daha erken tamamlanabilecek.
Ayrıca fonların tamamen tasfiye edilmesinin beklenmesi de gerekmiyor.
Portföydeki varlıklar satılıp nakit oluştukça ve yatırımcıların hak sahipliği kesinleştikçe, bankaların belirleyeceği dönemlerde ara ödeme yapılabilecek.
Bu nedenle yatırımcıların ilk ödeme için tasfiye süresinin sonuna kadar beklemesi zorunlu değil.
Yatırımcı parasının tamamını alabilecek mi?
Burada en kritik konu ise anapara garantisi.
Tasfiye sürecinde yatırımcının fon için ödediği tutarın tamamının kamu veya görevlendirilen bankalar tarafından garanti edildiğine ilişkin bir düzenleme bulunmuyor.
Yatırımcının alacağı para, fon portföyündeki varlıkların nakde çevrilmesinden sonra ortaya çıkacak dağıtılabilir tutara bağlı olacak.
Örneğin tasfiye öncesinde toplam pay değeri 1 milyar TL olan bir fonun varlıkları satılıp borçları düşüldükten sonra 800 milyon TL kalması halinde, bu 800 milyon TL yatırımcılara sahip oldukları katılma payları oranında dağıtılacak.
Fonun değerinin tamamının korunması halinde ise yatırımcı mevcut payının karşılığını tam olarak alabilecek.
16 Eylül'de satış emri verenlere farklı uygulama
SPK'nın yaptığı son açıklamalardan biri de tasfiye öncesinde satış talimatı veren yatırımcıları ilgilendiriyor.
16 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS'a satış talimatı gönderen ancak fonun temerrüdü veya fiyat açıklamaması nedeniyle işlemi gerçekleştirilemeyen yatırımcıların talimatları da tasfiye kapsamında değerlendirilecek.
Bu kapsamdaki işlemlerde oluşan yükümlülükler fon hesabının tasfiye sürecinde dikkate alınacak.
17 Eylül'de emri iptal edilenler ne olacak?
17 Eylül tarihinde ise tasfiye kapsamındaki fonların TEFAS üzerinden alım ve satım işlemleri durduruldu.
Bu nedenle 17 Eylül'de sisteme gönderilen bazı emirler TEFAS tarafından iptal edildi.
SPK, bu durumdaki yatırımcıların da mağdur edilmemesi amacıyla ödeme yöntemini açıkladı. Buna göre 17 Eylül'de iptal edilen talimatların sahipleri, tasfiye sonunda oluşacak bakiyeden fondaki katılma payı sahipliği oranında ödeme alacak.
TP2 yatırımcılarını da yakından ilgilendiriyor
Süreç özellikle Tera Portföy Para Piyasası (TL) Fonu TP2 ve Tera Portföy'ün diğer tasfiye kapsamındaki fonlarında parası bulunan yatırımcılar tarafından yakından takip ediliyor.
Tera Portföy daha önce yaptığı KAP açıklamasında bazı fonlardaki ödemelerin durmasının ardından tasfiye sürecinin SPK tarafından belirlenen esaslar doğrultusunda Türkiye İş Bankası tarafından yürütüleceğini bildirmişti.
Bu nedenle TP2 dahil Tera Portföy'ün tasfiye kapsamındaki fonlarında ödeme sürecinin ana aktörü Türkiye İş Bankası olacak.
İlk ödeme tarihi henüz açıklanmadı
1 Ekim 2026 itibarıyla tüm fonlar için geçerli kesin bir ilk ödeme tarihi ilan edilmiş değil.
Ödeme tarihi her fonun portföy yapısına, varlıkların hangi hızla nakde çevrilebildiğine ve yatırımcı mutabakatlarının tamamlanmasına göre değişebilecek.
Ancak mevcut düzenlemeye göre yatırımcının 6 aylık tasfiye süresinin bitmesini beklemesi gerekmiyor. Fon hesabında yeterli nakit oluştukça, hak sahipliği kesinleşmiş yatırımcılara katılma payları oranında ödeme yapılabilecek.
Bu nedenle bundan sonraki süreçte yatırımcıların özellikle SPK, KAP, Türkiye İş Bankası ve Ziraat Bankası üzerinden yapılacak ödeme takvimi açıklamalarını takip etmesi önem taşıyor.
