Altın yatırımcısı için 2026’nın ikinci yarısı oldukça hareketli başladı. Yılın ilk aylarında rekor seviyeleri gören değerli metal, son dönemde yükselen faiz beklentileri ve güçlenen doların etkisiyle sert bir düzeltme yaşadı.

Ons altın, 18 Temmuz itibarıyla 4 bin dolar sınırına kadar gerilerken haftalık kayıp yüzde 2’yi aştı. Ancak küresel yatırım bankalarının yıl sonuna ilişkin tahminleri, altındaki yükseliş beklentisinin tamamen sona ermediğini gösteriyor.

Goldman Sachs yıl sonunda 4 bin 900 doları bekliyor

Goldman Sachs, ons altının Aralık 2026’da 4 bin 900 dolara ulaşabileceğini öngörüyor. Banka, bu tahminine gerekçe olarak merkez bankalarının devam eden altın alımlarını ve uzun vadeli yatırımcı talebini gösteriyor.

Yaklaşık 4 bin 13 dolarlık güncel seviye dikkate alındığında, 4 bin 900 dolarlık hedef ons altında yaklaşık yüzde 22’lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Ancak bu, altının yıl sonuna kadar kesintisiz şekilde yükseleceği anlamına gelmiyor. Goldman Sachs, kısa vadede aşağı yönlü risklerin sürdüğünü, orta vadeli görünümün ise olumlu olduğunu belirtiyor.

Bankanın daha önce 5 bin 400 dolar olan yıl sonu tahminini haziran ayında 4 bin 900 dolara indirmesi de dikkat çekiyor. Yani Goldman Sachs yükseliş beklentisini koruyor ancak altındaki hareketin daha önce düşünüldüğü kadar güçlü olmayabileceğini kabul ediyor.

Gram altında 7 bin 400 TL kesin hedef mi?

Türkiye’de yatırımcıların en fazla dikkat ettiği rakam ise gram altın için gündeme gelen 7 bin 400 TL seviyesi oldu. Ancak burada önemli bir ayrıntı bulunuyor.

Goldman Sachs’ın açıkladığı tahmin doğrudan gram altın için değil, uluslararası piyasalarda işlem gören ons altın için geçerli. Gram altın fiyatı ise ons altının yanı sıra dolar/TL kuruna göre hesaplanıyor.

Ons altının 4 bin 900 dolara yükselmesi durumunda gram altının 7 bin 400 TL olabilmesi için dolar/TL kurunun yaklaşık 47 seviyesinde bulunması gerekiyor. Bu nedenle 7 bin 400 TL, Goldman Sachs’ın doğrudan açıkladığı bir gram altın hedefinden çok, ons tahmini üzerinden yapılan kur varsayımlı bir hesaplama niteliği taşıyor.

Aynı ons fiyatında dolar kuru 45 TL olursa gram altın yaklaşık 7 bin 90 TL, kur 50 TL’ye çıkarsa yaklaşık 7 bin 877 TL seviyesinde hesaplanıyor. Bu tablo, Türkiye’deki altın yatırımcısının yalnızca ons fiyatını değil döviz kurunu da yakından izlemesi gerektiğini ortaya koyuyor.

Dev bankaların tahminleri aynı değil

Goldman Sachs’ın 4 bin 900 dolarlık tahmini piyasadaki en iyimser beklentilerden biri olarak öne çıkıyor. JPMorgan, ons altının üçüncü çeyrekte 4 bin 300 dolar, yılın son çeyreğinde ise 4 bin 500 dolar civarında bulunacağını tahmin ediyor.

JPMorgan ayrıca ABD Merkez Bankasının beklenenden erken faiz artırması halinde altın fiyatları üzerindeki baskının artabileceği uyarısında bulunuyor. Banka kısa vadede daha temkinli olsa da merkez bankalarının alımları nedeniyle 2027 yılı için olumlu görünümünü koruyor.

Bank of America ise daha şahin bir Fed beklentisi nedeniyle 2026 yılı ortalama altın tahminini yüzde 14 düşürerek 4 bin 360 dolara çekti. Banka buna rağmen Fed’in faiz artırma sürecinin sona ermesinin ardından 5 bin dolar seviyesinin yeniden mümkün olabileceğini düşünüyor.

Altını yükseltebilecek üç önemli gelişme

Altın fiyatlarının Goldman Sachs’ın tahminine yaklaşması için piyasanın güçlü bir yükseliş gerekçesine ihtiyaç duyacağı değerlendiriliyor.

Jeopolitik gerilimlerin yeniden artması, ABD’de faiz beklentilerinin düşüş yönünde değişmesi veya merkez bankalarının alımlarını hızlandırması ons altını destekleyebilir. Dünya Altın Konseyi, mevcut ekonomik koşulların sürmesi halinde ons altının ikinci yarıda 4 bin 100 dolar çevresinde yüzde 5’lik bir bantta hareket edebileceğini belirtiyor.

Konseye göre güçlü bir risk dalgası altını 4 bin 500 doların üzerine taşıyabilir. Fiyatın kalıcı şekilde 5 bin dolara yaklaşabilmesi için ise daha belirgin ekonomik, siyasi veya parasal gelişmelere ihtiyaç bulunuyor.

Merkez bankaları altından vazgeçmiyor

Altının uzun vadeli görünümünü destekleyen en güçlü unsurlardan biri merkez bankalarının yaptığı alımlar olmaya devam ediyor.

Dünya Altın Konseyinin 2026 araştırmasına katılan merkez bankalarının yüzde 89’u, küresel altın rezervlerinin gelecek 12 ayda artacağını düşünüyor. Katılımcıların yüzde 45’i ise kendi kurumlarının altın rezervini artırmayı planladığını bildirdi.

Merkez bankaları son dört yılda yıllık ortalama yaklaşık bin ton altın biriktirdi. Bu rakam, önceki 10 yılın yıllık ortalaması olan yaklaşık 500 tonun iki katına karşılık geliyor. Alımların sürmesi, sert düşüşlerde altının yeniden talep görmesini sağlayabilecek önemli bir destek olarak değerlendiriliyor.

Fed kararı altının yönünü belirleyebilir

Altın açısından yılın kalan bölümündeki en önemli risklerden biri ABD Merkez Bankasının faiz politikası olacak. Fed, haziran toplantısında politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tuttu. Banka, enflasyonun yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ettiğini belirtti.

Faizlerin yükselmesi, yatırımcılara düzenli getiri sağlamayan altının cazibesini azaltabiliyor. Buna karşılık faiz artışı beklentilerinin zayıflaması, tahvil getirilerinin düşmesi veya doların değer kaybetmesi altın fiyatlarını yeniden destekleyebilir.

Altın yıl sonunda ne olur?

Mevcut tahminler altının yılın geri kalanında sert iniş ve çıkışlar yaşayabileceğini gösteriyor. Goldman Sachs’ın 4 bin 900 dolarlık hedefi gerçekleşirse ons altında belirgin bir yükseliş görülebilir ve dolar kurunun da etkisiyle gram altın 7 bin 400 TL çevresine ulaşabilir.

Ancak JPMorgan’ın 4 bin 500 dolarlık daha temkinli senaryosu veya Dünya Altın Konseyinin 4 bin 100 dolar çevresindeki yatay seyir beklentisi de masada bulunuyor.

Bu nedenle gram altında yıl sonu için tek bir rakama odaklanmak yerine Fed’in faiz kararları, merkez bankalarının altın alımları, jeopolitik gelişmeler ve dolar/TL kurunun birlikte takip edilmesi gerekiyor. Açıklanan hedeflerin birer tahmin olduğu ve kesin getiri garantisi taşımadığı unutulmamalı.