Küresel piyasalar 29 Temmuz’da açıklanacak ABD Merkez Bankası faiz kararına hazırlanırken, takvimde gözden kaçan sıra dışı bir ayrıntı yatırımcıların dikkatini çekiyor.
Fed Başkanı Kevin Warsh ve Federal Açık Piyasa Komitesi üyeleri, temmuz toplantısında ABD ekonomisiyle ilgili önemli verilere ulaşacak. Ancak Fed’in yüzde 2’lik enflasyon hedefini tanımlarken kullandığı haziran ayı PCE fiyat endeksi, faiz kararı verildikten bir gün sonra açıklanacak.
Başka bir ifadeyle Fed, temmuz ayının belki de en çok merak edilen faiz kararını verirken en güncel PCE enflasyonunu masasında göremeyecek.
Fed temmuz faiz kararı ne zaman açıklanacak?
Fed’in iki gün sürecek Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısı 28-29 Temmuz 2026 tarihlerinde yapılacak.
Faiz kararı 29 Temmuz 2026 Çarşamba günü Türkiye saatiyle 21.00’de açıklanacak. Fed Başkanı Kevin Warsh’ın basın toplantısı ise aynı akşam saat 21.30’da başlayacak.
Mevcut politika faizi yüzde 3,50 ile yüzde 3,75 aralığında bulunuyor. Haziran toplantısında faiz değiştirilmemiş, Fed yetkililerinin önemli bir bölümünün yıl sonuna kadar faiz artışı ihtimalini masada tuttuğu görülmüştü.
Herkes 29 Temmuz’u bekliyor ama asıl tarih 30 Temmuz olabilir
Fed’in uzun vadeli yüzde 2’lik enflasyon hedefi, kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi yani PCE üzerinden tanımlanıyor. Fed, enflasyondaki değişimi değerlendirirken farklı göstergeleri incelese de resmî hedefini PCE fiyat endeksiyle takip ediyor.
Ancak haziran ayına ilişkin PCE enflasyonu 30 Temmuz 2026 Perşembe günü, yani faiz kararının ertesi sabahı açıklanacak. ABD Ekonomik Analiz Bürosunun takvimine göre veri New York saatiyle 08.30’da yayımlanacak.
Bu takvim farkı, temmuz toplantısının en dikkat çekici tarafını oluşturuyor. Fed üyeleri karar verirken mayıs PCE verisini bilecek ancak haziran ayında enflasyonun ne ölçüde hızlandığını veya yavaşladığını doğrudan gösteren yeni PCE raporunu göremeyecek.
Bu nedenle temmuz kararında tüketici enflasyonu, üretici fiyatları, ücret artışları ve diğer öncü verilerin normalden daha fazla ağırlık kazanması beklenebilir. Bu değerlendirme, açıklama takvimlerinden yapılan bir çıkarımdır.
Temmuz toplantısında “faiz noktaları” da olmayacak
Fed toplantılarıyla ilgili sıkça gözden kaçan ikinci ayrıntı ise temmuz ayında yeni ekonomik tahminlerin yayımlanmayacak olması.
Fed’in resmî toplantı takviminde yıldız işareti bulunan mart, haziran, eylül ve aralık toplantıları Ekonomik Projeksiyonlar Özeti ile birlikte düzenleniyor. 28-29 Temmuz toplantısında yıldız işareti bulunmuyor. Bu nedenle temmuz ayında yeni büyüme, işsizlik, enflasyon ve yıl sonu faiz tahminleri açıklanmayacak.
Piyasalarda “dot plot” olarak bilinen ve Fed üyelerinin faiz beklentilerini gösteren noktasal grafik de güncellenmeyecek.
Bu durum, 29 Temmuz akşamında açıklanacak kısa karar metni ile Kevin Warsh’ın basın toplantısını çok daha önemli hale getirecek. Yatırımcılar yeni tahmin tablosu yerine Warsh’ın kullanacağı tek tek kelimelerden eylül toplantısına ilişkin mesaj çıkarmaya çalışacak.
Kevin Warsh piyasaların alıştığı sistemi değiştirdi
Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, faizlerin geleceğine ilişkin önceden yönlendirme yapmama konusunda son derece net bir tutum sergiliyor.
Warsh, Portekiz’in Sintra kentinde yaptığı konuşmada temmuz toplantısındaki olası faiz kararına ilişkin işaret vermeyi reddetti. Fed Başkanı, yatırımcıların merkez bankasından ipucu aramak yerine ekonomik verileri inceleyerek kendi değerlendirmelerini yapması gerektiğini söyledi.
Warsh ayrıca Fed’in yüzde 2’lik enflasyon hedefinin üzerinde kalıcı bir fiyat artışını kabul edeceğini düşünenlerin “hayal kırıklığına uğrayacağını” belirtti. Bununla birlikte faiz artışı veya faiz indirimi konusunda önceden yönlendirme yapmayacağını da vurguladı.
Bu yeni iletişim anlayışı, temmuz toplantısını önceki dönemlere göre daha belirsiz hale getiriyor. Piyasalar artık Fed Başkanı’nın haftalar öncesinden verdiği mesajlara değil, toplantıya kadar açıklanacak verilere göre pozisyon almak zorunda kalacak.
İstihdam verisi faiz artışı ihtimalini bir günde düşürdü
29 Temmuz toplantısına ilişkin beklentiler, 2 Temmuz’da açıklanan ABD istihdam raporunun ardından önemli ölçüde değişti.
ABD ekonomisi haziran ayında yalnızca 57 bin kişilik tarım dışı istihdam oluşturdu. İşsizlik oranı yüzde 4,2’ye gerilese de istihdam artışı piyasa beklentilerinin oldukça altında kaldı. Önceki aylara ilişkin istihdam rakamlarında da aşağı yönlü revizyon yapıldı.
Veri öncesinde temmuz ayında faiz artışı ihtimali yüzde 30’un üzerinde fiyatlanırken, istihdam raporunun ardından bu oran yüzde 20’nin altına geriledi. Piyasalar, Fed’in temmuz toplantısında faizi sabit bırakma olasılığını yeniden ana senaryo olarak görmeye başladı.
Bu nedenle 30 Haziran tarihli yüzde 33,2’lik faiz artışı ihtimali artık güncel piyasa fiyatlamasını yansıtmıyor.
Fed kararından önce hangi veriler açıklanacak?
Warsh’ın önceden faiz sinyali vermemesi nedeniyle temmuz ayındaki veri takvimi doğrudan piyasa takvimine dönüşmüş durumda.
14 Temmuz 2026: Haziran ayı tüketici enflasyonu
15 Temmuz 2026: Haziran ayı üretici enflasyonu
16 Temmuz 2026: Haziran ayı perakende satışları
28 Temmuz 2026: Dış ticaret ve stoklara ilişkin öncü göstergeler
29 Temmuz 2026: Fed faiz kararı
30 Temmuz 2026: Haziran ayı PCE enflasyonu
ABD Çalışma İstatistikleri Bürosunun takvimine göre haziran tüketici enflasyonu 14 Temmuz’da, üretici fiyatları ise 15 Temmuz’da açıklanacak. Haziran perakende satışları 16 Temmuz’da, öncü ticaret ve stok raporu ise Fed toplantısının başladığı 28 Temmuz günü yayımlanacak.
Bu tabloya göre 14 ve 15 Temmuz’daki enflasyon verileri, Fed’in faiz artışı ihtimalini yeniden canlandırabilir veya tamamen zayıflatabilir.
Altın fiyatları için hangi senaryo öne çıkıyor?
Zayıf istihdam verisi Fed’in temmuz ayında faiz artıracağı beklentisini düşürdüğü için ilk aşamada altın açısından destekleyici bir tablo oluşturdu. Çünkü faiz artışı ihtimalinin azalması, tahvil getirileri ve dolar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı hafifletebilir.
Ancak 14 Temmuz’da açıklanacak tüketici enflasyonunun beklentileri aşması halinde tablo hızla değişebilir. Enflasyonda yeni bir yükseliş görülmesi, temmuz veya eylül toplantısı için faiz artışı ihtimalinin yeniden fiyatlanmasına yol açabilir.
Bu durumda dolar ve ABD tahvil faizlerinde yükseliş, ons altında ise satış baskısı görülebilir. Tersi senaryoda, enflasyonun zayıflaması ve ekonomik verilerin soğumaya devam etmesi altında yeni yükseliş beklentisini güçlendirebilir.
Dolar ve Bitcoin için 30 dakikalık kritik pencere
Fed kararının saat 21.00’de, Warsh’ın basın toplantısının ise 21.30’da başlayacak olması piyasalar açısından iki ayrı fiyatlama dalgası yaratabilir.
İlk hareket faiz kararı ve açıklama metniyle oluşacak. İkinci ve daha sert hareket ise Warsh’ın sorulara vereceği cevaplarla görülebilir.
Temmuz toplantısında yeni ekonomik projeksiyonların bulunmayacak olması nedeniyle yatırımcıların doğrudan Warsh’ın konuşmasına odaklanması bekleniyor. Bu nedenle dolar, altın, borsa ve kripto para piyasalarında saat 21.00 ile 22.30 arasındaki dönemde oynaklık artabilir.
Temmuz toplantısının gizli sorusu faiz değil
29 Temmuz’da piyasaların ilk baktığı yer doğal olarak faiz oranı olacak. Ancak temmuz toplantısının asıl sorusu, Fed’in faiz artırıp artırmayacağından daha geniş olabilir:
Fed, en güncel PCE verisini görmeden enflasyon konusunda ne kadar sert bir mesaj verecek?
Zayıflayan istihdam piyasası faiz artışını zorlaştırırken yüzde 2 hedefinin üzerindeki enflasyon Fed’in rahatlamasına izin vermiyor. Kevin Warsh’ın ileriye dönük açık mesaj vermeme politikası da piyasaların karar gecesine kadar kesin bir yön oluşturmasını güçleştiriyor.
Bu nedenle 29 Temmuz’daki faiz kararı kadar, yalnızca birkaç saat sonra açıklanacak haziran PCE enflasyonu da ağustos ve eylül aylarının piyasa yönünü belirleyebilir.
Bu içerikte yer alan değerlendirmeler yatırım tavsiyesi değildir.
